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汽车及零部件行业:料供给持续获边际改善 客车现复苏迹象

时间:21-06-08 14:06    来源:东方财富网

原标题:汽车及零部件行业:料供给持续获边际改善 客车现复苏迹象

行业近况

上周(6月1日-6月5日)沪深300指数-0.7%,A股汽车整车板块+1.2%,跑赢大盘1.9ppt,汽车零部件板块+1.2%,跑赢大盘1.9ppt。

评论

乘用车需求维持较高景气度,下半年供给端有望持续获得边际改善。据中汽协预估,5月汽车行业销量220.4万辆,环比-2.1%,同比+0.5%;其中乘用车销量同比增长6%,商用车销量同比下降8.8%,5月乘用车终端需求维持较高景气度,4-5月销量超过2019年同期水平、逐步追赶2018年同期水平我们认为2200万辆的年化表现值得期待。当前台积电表态将汽车芯片产能产量在2020年的基础上提高60%,比2019年的水平高30%,我们认为行业下半年供给有望获得持续的边际改善,进一步释放需求。

车企陆续发布产销数据,新势力表现分化、但展望乐观。蔚来汽车5月交付6711辆,同比+95%,环比-5.5%。我们认为环比下滑主要系:1)行业缺芯影响仍在;2)开票系统原因导致部分车辆交付延迟。公司维持2Q21 2.1-2.2万辆销量指引,对应6月交付7187-8187辆,我们预计有望达指引上沿。理想汽车5月交付4323辆,同比+101.3%,环比-22%,环比下滑主要系新老车型切换。小鹏汽车5月交付5686辆,同比+296.2%,环比+10.5%。上汽集团5月销量40.7万辆,同比14.0%,环比-3.0%。

客车头部企业需求复苏有所提速,但需持续观察公交需求情况。宇通客车5月销量4597辆,较2019年同期1.7%,较4月需求恢复有所提速,其中受假期带动,旅游客车需求反弹更好,公交需求恢复仍待观察。分车型看,大客销量同比、相对2019年同期有所下降,中型、轻型客车销量同比、相对2019年同期大幅增长。金龙汽车(600686)5月销售3830辆,较2019,2020年同比分别为-14.3%,20.4%,我们维持全年20-25%行业销量增长预期。

估值与建议

推荐关注几条主线:1)看好全产业链景气度,推荐自主整车龙头如长安汽车,关注具备a的造车新势力:蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车(未覆盖)等,推荐零部件龙头福耀玻璃;2)北美新能源政策加码推荐:北美收入占比较高的耐世特,以及特斯拉全球供应商旭升股份;3)氢能产业链:我们认为受益于政策推动和产业关注度提升,硬件设备存在较明确落地机会,建议关注厚普股份(未覆盖)、雪人股份(未覆盖)、致远新能(未覆盖)风险

全球芯片紧缺超预期。

(文章来源:中国国际金融)