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汽车行业:车型总数量环比提升,苏金龙资质正式恢复

发布时间:2017-08-02    研究机构:兴业证券

事件:工信部发布第七批新能源推荐车型目录,共包含88家企业的282款新能源车型。其中新能源乘用车、客车及专用车分别为41、153、88款。

目录车型总数量环比回升,利好下半年新能源产销放量。第七批共发布282款新能源车型,环比第六批增加40.30%。其中乘用车、客车及专用车环比第六批分别增长86.4%、25.4%、54.4%,各自占比由第六批的10.9%,60.70%,28.36%变化到14.54%,54.26%,31.21%。按动力类型,纯电动占比由第六批的82.59%提升至88.30%。为满足2016年年底的补贴新政,车企之前加紧研发符合其技术要求的新能源汽车,在第一二批的缓冲期结束后,形成第三批的款数激增,之后市场逐渐回归理性,造成三、四、五批次入榜款数递减,第七批环比回升,为新能源下半年产销放量奠定基础。

电池系统高能量密度、长续航里程占比逐批提升,补贴新政催化作用明显。补贴新政对能量密度高于120Wh/kg的乘用车补贴为1.1倍,高于115Wh/kg的客车补贴为1.2倍,对续航里程超过250km的乘用车补贴高达4.4万元/辆。随着2017年补贴标准整体下滑,这些细分领域的最高补贴可以减轻车企压力,催化作用明显,在第七批的目录中获得不同形式最高补贴的车型占比均达到历次最高,产品质量提升明显。

苏金龙资质恢复,20款客车车型进入第7批目录。苏金龙是金龙客车新能源产销主力,2015年生产新能源客车1.0万辆,占金龙客车新能源总产量54%。后因骗补核查资质取消,苏州金龙2016年末能源客车产销明显滑坡,17年前6月未有车型进入目录,产销停滞。工信部之前建议恢复苏金龙资质,随即苏金龙有20款车型进入第七批目录,资质正式恢复。预计苏金龙将赶上下半年新能源客车招标旺季,提振金龙新能源客车销量,从而改善金龙业绩表现。

看好新能源大巴行业格局改善,推荐宇通客车、金龙汽车(600686)。新能源客车未来虽然总量增速放缓,但行业门槛明显提升,优胜劣汰加速,行业集中度提升,推荐龙头优势明显,新能源市占率加速提升的宇通客车(123款产品进入2017年前7批目录,超过2016全年的104款),以及苏金龙资质恢复新能源业务触底回升的金龙汽车(20款产品爆发式进入2017年第7批目录)。

风险提示:新能源汽车产销不及预期,新能源补贴政策再修改。

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